Transcription

BAB IIIMETODE PENELITIANA. Jenis PenelitianPenelitian ini merupakan jenis penelitian studi peristiwa (event study). Eventstudy merupakan sebuah penelitian yang mempelajari dan menganalisis reaksipasar terhadap suatu event (peristiwa) yang sedang terjadi. Menurut (Tandelilin,2010) event study digunakan untuk menguji kandungan informasi yang sedangterjadi dan menguji efisiensi dari suatu pasar bentuk setengah kuat (semi-strongform).B. Sifat PenelitianPenelitian ini memberikan gambaran umum terkait dengan fenomena yangakan diteliti dengan mencari tahu harga saham, volume perdagangan sertamencari tahu apakah ketika suatu pasar yang bereaksi terhadap suatu peristiwamasih dapat dikatakan pasar yang efisien dengan cara menganalisis terdapatabnormal return dan perubahan volume perdagangan pada pasar modal tersebut,khususnya pada saham yang termasuk dalam Indeks LQ45.Sifat penelitian ini adalah komparatif yaitu model yang disajikan untukmenggambarkan perbedaan karena adanya situasi atau kejadian tertentu danmenggambarkan sebuah perbedaan. Menurut (Alrhafynza & Siswanto, 2017)komparatif yaitu penelitian yang sifatnya membandingkan keadaan variabelsebelum dan sesudah peristiwa.22

23C. Populasi dan Teknik Pengambilan SampelPopulasi penelitian ini adalah saham perusahaan yang tergabung dalamIndeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode Agustus 2020 sdJanuari 2021. Indeks LQ45 dipilih dengan alasan karena saham LQ45merupakan 45 saham yang paling liquid dan paling aktif diperdagangkan dibursa sehingga diharapkan menjadi gambaran Bursa Efek Indonesia secarakeseluruhan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian iniadalah metode puRposive sampling yaitu teknik penentuan sampel denganpertimbangan tertentu (Sugiono, 2019). Adapun pertimbangan yang digunakandalam memilih sampel yaitu:Table 3.1 Kriteria SampelKriteriaJumlah1.Perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 di45Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periodeperdagangan Agustus s.d. Januari 20212.Perusahaan yang keluar dari perhitungan Indeks4LQ45 untuk periode perdagangan Agustus s.d.Januari 2021Jumlah41Sumber: idx, 2020No.Berdasarkan kriteria sampel yang digunakan maka dapat ditentukanjumlah sampel penelitian yaitu sebanyak 41 saham Indeks LQ45 pada periodeperdagangan Agustus s.d. Januari 2021 sesuai dengan pengumuman EvaluasiMayor Indeks LQ45 no. Peng-00225/BEI.POP/07-2020. Berikut inidiuraikan secara ringkas tentang gambaran umum dari setiap perusahaan yangmenjadi sampel penelitian. Adapun nama-nama perusahaan yang jadi sampelpenelitian dapat disajikan pada tabel 3.2:

24Table 3.2 Daftar Nama Perusahaan Pada Index LQ45 Pada PeriodePerdagangan Agustus s.d. Januari 2021No.KodeNama Saham1.AcesAce Hardware Indonesia Tbk.2.AdroAdaro Energy Tbk.3.AkraAkr CoRporindo Tbk.4.AntmAneka Tambang Tbk.5.AsiiAstra Internationai Tbk.6.BbcaBank Centrai Asia Tbk.7.BbniBank Negara Indonesia (Persero) Tbk.8.BbriBank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk.9.BbtnBank Tabungan Negara (Persero) Tbk.10.BmriBank Mandiri (Persero) Tbk.11.BsdeBumi SeRpong Damai Tbk.12.CpinCharoen Pokphand Indonesia Tbk13.CtraCiputra Deveiopment Tbk.14.EraaErajaya Swasembada Tbk.15.ExciXL Axiata Tbk.16.GgrmGudang Garam Tbk.17.HmspH.M. Sampoerna Tbk.18.IcbpIndofood CBP Sukses Makmur Tbk.19.IncoVaie Indonesia Tbk.20.IndfIndofood Sukses Makmur Tbk.21.InkpIndah Kiat Puip & Paper Tbk.22.IntpIndocement Tunggai Prakarsa Tbk.23.ItmgIndo Tambangraya Megah Tbk.24.JpfaJapfa Comfeed Indonesia Tbk.25.JsmrJasa Marga (Persero) Tbk.26.KibfKaibe Farma Tbk.27.MncnMedia Nusantara Citra Tbk.28.PgasPerusahaan Gas Negara Tbk.29.PtbaBukit Asam Tbk.30.PtppPp (Persero) Tbk.31.PwonPakuwon Jati Tbk.32.ScmaSurya Citra Media Tbk.33.SmgrSemen Indonesia (Persero) Tbk.34.SriiSri Rejeki Isman Tbk.35.TbigTower Bersama Infrastructure Tbk.36.TkimPabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk.37.TikmTeiekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk.38.TowrSarana Menara Nusantara Tbk.39.UntrUnited Tractors Tbk.40.UnvrUniiever Indonesia Tbk.41.WikaWijaya Karya (Persero) Tbk.sumber: idx, 2020

25D. Definisi Operasional Variabela. Abnormal Return (AR)Abnormal return atau excess return merupakan kelebihan dari returnyang sesungguhnya terjadi terhadap return normal. (Jogiyanto, 2017).𝑅𝑇𝑁𝑖,𝑑 𝑅𝑖,𝑑 𝐸 [𝑅𝑖,𝑑 ]Keterangan:𝑅𝑇𝑁𝑖,𝑑: return tidak normal saham i pada hari ke-t.𝑅𝑖,𝑑: return sesungguhnya untuk saham i pada hari ke-t.𝐸 [𝑅𝑖,𝑑 ]: return ekspektasian untuk saham i pada hari ke-t.b. Return SesungguhnyaReturn sesungguhnya (actual return) return sesungguhnya atau returnrealisasian (realized return) adalah return yang terjadi pada waktu ke-t yangmerupakan selisih dari harga sekarang relatif terhadap harga sebelumnya.(Jogianto, 2017).𝑅𝑖,𝑑 (𝑃𝑖,𝑑 𝑃𝑖,𝑑 1)𝑃𝑖,𝑑 1Keterangan:𝑅𝑖,𝑑: actual return/return realisasian saham i pada waktu t.𝑃𝑖,𝑑: harga saham periode pengamatan𝑃𝑖,𝑑 1: harga saham periode sebelum pengamatan

26c. Return Ekspektasian (Expected Return)Return ekspektasian atau expected return adalah return atau pengembalianyang diharapkan oleh investor akan diperoleh di masa mendatang. Padapenelitian ini digunakan model disesuaikan pasar (markeT-adjusted model)(Jogianto, 2017).𝐸[𝑅𝑖,𝑑 ] π‘…π‘š,𝑑Keterangan𝐸[𝑅𝑖,𝑑 ]: return ekspektasian untuk saham i pada hari ke-t.π‘…π‘š,𝑑: return pasar pada hari ke t.d. Return Pasar Model Disesuaikan Pasar (MarkeT-Adjusted Model)Return pasar merupakan tingkat keuntungan pasar yang dalam penelitianini menggunakan Indeks LQ45. (Jogianto, 2017).R mt (Indeks lq45t Indeks lq45t 1 )Indeks lq45t 1Keterangan:R mt: return market pada hari ke t.Indeks LQ45t: closing price Indeks LQ45 pada hari ke t.Indeks LQ45t 1: closing price Indeks LQ45 pada hari sebelumnyae. Rata-Rata Abnormal Return (Average Abnormal Return/AAR)Menghitung average abnormal return untuk seluruh saham per hariselama periode peristiwa (Jogianto, 2017).𝑅𝑅𝑇𝑁𝑑 π‘˜π‘– 1 𝑅𝑇𝑁𝑖,𝑑𝐾

27Keterangan:𝑅𝑅𝑇𝑁𝑑: rata-rata return tak normal pada hari ke-t.𝑅𝑇𝑁𝑖,𝑑: return tak normal untuk sekuritas ke-i pada hari ke-t.K: jumlah sekuritas yang teRpengaruhi oleh pengumumanperistiwaf. Aktivitas Volume Perdagangan Saham (Trading Volume Activity)Perhitungan TVA dilakukan dengan membandingkan jumlah sahamperusahaan yang diperdagangkan dengan keseluruhan jumlah saham beredardi periode yang sama (Foster, 1986).𝑇𝑉𝐴 π‘†π‘Žβ„Žπ‘Žπ‘š π‘π‘’π‘Ÿπ‘’π‘ π‘Žβ„Žπ‘Žπ‘Žπ‘› 𝑖 π‘¦π‘Žπ‘›π‘” ‘Žπ‘› π‘π‘Žπ‘‘π‘Ž β„Žπ‘Žπ‘Ÿπ‘– π‘˜π‘’ 𝑑 π‘†π‘Žβ„Žπ‘Žπ‘š π‘π‘’π‘Ÿπ‘’π‘ π‘Žβ„Žπ‘Žπ‘Žπ‘› 𝑖 π‘¦π‘Žπ‘›π‘” π‘π‘’π‘Ÿπ‘’π‘‘π‘Žπ‘Ÿ π‘π‘Žπ‘‘π‘Ž β„Žπ‘Žπ‘Ÿπ‘– π‘˜π‘’ 𝑑g. Rata-rata aktivitas volume perdagangan saham (Average Trading VolumeActivity/ATVA)Menghitung Average Trading Volume Activity (ATVA) seluruh saham perhari selama periode peristiwa (Foster, 1986). π‘˜π‘– 1 𝑇𝑉𝐴𝑖𝑑𝐴𝑇𝑉𝐴𝑑 𝑛Keterangan:𝐴𝑇𝑉𝐴𝑑: rata-rata trading volume activity.𝑇𝑉𝐴𝑖𝑑: trading volume activity pada hari ke t.N: jumlah perusahaan.

28E. Jenis Dan Sumber DataData yang digunakan dalam penelitian ini merupakan jenis data kuantitatifberupa data harga saham dan volume perdagangan harian dari emiten yangmasuk ke dalam Indeks LQ45. Penelitian ini menggunakan periode pendekselama 5 hari sebelum pengumuamn dan 5 hari sesudah pengumuman PSBBDKI Jakarta Jilid II. Periode jendela melibatkan hari sebelum tanggalperistiwa untuk mengetahui apakah terjadi kebocoran informasi, yaitu apakahpasar sudah mendengar informasinya seblum informasi itu sendiridiumumkan (Jogianto, 2017).Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan datasekunder yaitu data yang mengacu pada informasi yang dikumpulkan darisumber-sumber yang sudah ada (Sekaran, 2019). Data-data ini berupadokumen dan informasi yang berhubungan dengan objek penelitian yaitu dataharga dan volume perdagangan. Data dan informasi saham yang dibutuhkandalam penelitian ini dapat diakses melewati situs resmi dari bursa efekindonesia yaitu www.idx.co.id.F. Teknik Pengumpulan DataTeknik pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi. Metodedokumentasi yang dilakukan adalah pengarsipan data harian harga saham, danvolume perdagangan saham selama masa pengamatan yang diambil dariwww.idx.co.id (Azisanabely, 2018).

29G. Teknik Analisis Dataa. Analisis Statistik DeskriptifStatistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yangdilihat dari rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum,sum, range, kurtosis, dan skewness (Ghozali, 2016). Statistik ini jugadigunakan untuk menggambarkan deskripsi empiris atas data yangdikumpulkan dalam penelitian untuk menjelaskan karakteristik respondenyang digunakan dalam pengujian (Ferdinand, 2014).b. Uji NormalitasPengujian normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah variabelvariabel yang digunakan dalam penelitian ini terdistribusi dengan normal atautidak. Uji normalitas pada penelitian ini menggunakan program SPSS 25yaitu dengan uji statistik non-parametrik kolmogorov- smirnov dengantingkat Signifikan sebesar 5%. (Ghozali, 2018)1) Jika Sig 0,05, maka data berdistribusi normal2) jika Sig 0,05, maka data berdistribusi tidak normalc. Uji beda rata-rataUji beda rata-rata digunakan untuk menjelaskan ada atau tidaknyaperbedaan Signifikan antara rata-rata abnormal return dan trading volumeactivity. Jika data terdistribusi normal maka digunakan uji paired sampie Ttest jika tidak terdistribusi normal digunakan uji wilcoxon Signed rank test(Ghozali, 2018).

30Hasil yang digunakan untuk menerima dan menolak hipotesis adalahdengan ketentuan sebagai berikut dimana Ξ± 0,05:1) Jika Sig (pada uji paired sample T-test) Ξ±, maka hipotesis diterima. Dapatdisimpulkan rata-rata abnormal return / trading volume activity sebelumpengumuman PSBB Jilid II berbeda dengan sesudah pengumuman PSBBJilid II.2) Jika Sig (pada uji paired sample T-test) Ξ±, maka hipotesis ditolak. Dapatdisimpulkan rata-rata abnormal return / trading volume activity sebelumpengumuman PSBB Jilid II tidak berbeda dengan sesudah pengumumanPSBB Jilid II.

Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode Agustus 2020 sd Januari 2021. Indeks LQ45 dipilih dengan alasan karena saham LQ45 merupakan 45 saham yang paling liquid dan paling aktif diper